Выручка Alphabet во втором квартале составила 119,8 млрд долларов. Около 98–99 млрд долларов прибыли связаны преимущественно с ростом стоимости долей в других компаниях, включая SpaceX и Anthropic. Это бухгалтерский доход: он улучшает отчетность, но не означает поступление такой же суммы на счета Google.
Основной бизнес остается сильным. Доходы направления удаленных вычислений выросли более чем на 80%, а поиск и реклама продолжают приносить устойчивую выручку. Но рынок теперь оценивает не только развитие нейросетей Google, но и цену необходимой инфраструктуры.
Расходы Google на искусственный интеллект привели к оттоку денег
Свободный денежный поток Alphabet оказался отрицательным на 5,9 млрд долларов – впервые с момента выхода компании на биржу. Капитальные расходы за квартал приблизились к 45 млрд долларов. Средства направлялись на вычислительные центры, оборудование и мощности для систем искусственного интеллекта.
Прогноз капитальных затрат на 2026 год повышен до 195–205 млрд долларов. Теперь Alphabet необходимо доказать, что новые мощности будут загружены и начнут приносить доход быстрее, чем продолжат увеличиваться расходы.
Акции Alphabet упали на фоне опасений вокруг рынка нейросетей
После отчета акции Alphabet снизились примерно на 7%, а стоимость компании за день уменьшилась почти на 294 млрд долларов. Рынок отреагировал на разрыв между рекордной прибылью в отчете и отрицательным движением свободных денег.
Это не доказывает, что рынок искусственного интеллекта близок к обвалу. У Google остаются сильные рекламные продукты, растущее направление удаленных вычислений и огромная аудитория. Главный риск в том, что расходы на нейросети могут расти быстрее доходов от их внедрения.
Вывод эксперта
Рекордную прибыль Alphabet нельзя оценивать отдельно от ее структуры. В следующих отчетах важнее следить за свободным денежным потоком, капитальными затратами и доходами от новых решений.
Моя рекомендация: не считать падение акций ни подтверждением скорого обвала, ни безусловным поводом для покупки. Ключевой показатель – сможет ли Google превратить многомиллиардные вложения в устойчивый денежный поток.